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2025 年 9 月
，
国际黄金市场出了个大事 —— 纽约黄金期货价格涨到了 3690.6 美元一盎司
，
不只是创了历史新高
，
还超过了 1980 年黄金疯狂时的高点
，
这说明新一轮黄金牛市真的来了
。
这事让全球金融圈都盯着
，
大家都想知道：金价为什么一个劲涨
？以后还会涨吗
？

隔了 45 年
，
金价终于超了当年的高点

1980 年 1 月
，
黄金价格曾飙到 850 美元一盎司
，
那时候全球通胀特别高、地缘政治也紧张
，
黄金成了市场焦点
。
但当年的 850 美元跟现在纽约金 3690.6 美元一盎司比
，
那真是差了一大截
，
现在的金价才算真的突破了历史水平
。


从全球市场来看
，
各大黄金市场都在涨
。
伦敦金现到了 3651.01 美元一盎司
，
上海黄金 T+D 涨到 830.6 元一克
，
国内实体店的黄金也跟着涨
，
周大福、老凤祥这些品牌的金饰
，
一克都卖到 1078 元了
。
这种全球一起涨的情况
，
说明现在的黄金牛市不是某一个市场的短期波动
，
而是有实打实的支撑
。


更值得注意的是
，
这次金价涨的时候
，
交易量也跟着大
。
就说黄金 ETF（可以理解成 “黄金基金”）
，
9 月上旬好几次单日成交都超过 100 亿元人民币
，
9 月 9 号那天更是到了 115.87 亿元
。
这说明很多资金都在往黄金里投
，
给金价涨提供了不少动力
。


金价为什么能一直涨
？好几件事凑一块儿

现在金价这么强势
，
不是偶然
，
是宏观经济、政策、市场情绪好几方面一起作用的结果
。


首先是美联储降息预期的影响
。
美国最新公布的初步基准修正数据显示
，
过去一年美国就业增长远不及此前预期
，
进一步加大了美联储在近期降息的压力
。
根据美国劳工统计局(BLS)周二发布的数据
，
截至今年3月的12个月内
，
非农就业人数将被下修91.1万人
，
相当于平均每月少增加约7.6万个岗位
。


此次调整为美联储的货币政策提供了新的线索
。
随着就业市场降温
，
美联储可能在9月17日结束为期两天的政策会议时启动降息进程
。
美联储主席鲍威尔近期承认
，
就业市场面临的风险正在上升；此外
，
7月的会议记录显示
，
已有两位官员在当时支持降息
，
以防经济增速进一步放缓
。
如果利率一降
，
持有黄金的 “机会成本” 就低了 —— 以前把钱存银行能拿不少利息
，
现在利息少了
，
不如买黄金划算
，
这是近期金价涨的关键原因
。


虽然美元还在 105-108 的高位晃悠
，
但黄金和美元 “美元涨、黄金跌” 的老规律
，
这段时间有点不管用了
。
主要是因为 “实际利率” 降了 —— 预计降息后
，
表面的利率降得比大家预期的通胀降幅还多
，
扣除通胀后的实际收益变低了
，
所以黄金更受欢迎
。
经合组织预测
，
2025 年二十国集团的通胀率会从 2024 年的 5.3% 降到 3.8%
，
但还是比多数央行的目标高
，
比如美国通胀预计还有 2.8%
，
多少还有点通胀压力
，
这也让黄金抗通胀 的作用更明显
。


还有
，
全球经济前景不确定
，
大家更愿意买安全的资产
。
经合组织把 2025 年、2026 年的全球经济增长预期都往下调了
，
分别降到 3.1% 和 3.0%
，
主要是因为贸易壁垒变多、地缘政治不太平
。
经济可能要放缓
，
投资者就想多买点黄金这种 “避险的”
，
对冲风险
。
虽然最近上合组织峰会这些有好消息
，
但全球整体的不确定性还在
，
黄金的避险需求一直挺高
。


更别说
，
全球央行还在不停地买黄金
。
2025 年
，
各国央行预计要买下 900 到 950 吨黄金
，
中国央行都已经连续十个月增持黄金储备了
。
央行这么大量地买
，
也给金价撑了不少劲儿
。


另外
，
中东那边地缘政治一直挺紧张
，
美国政府的贸易政策也让市场心里没底
，
大家怕有风险
，
就更愿意把钱投到黄金上
。
而且美元最近也不行
，
兑主要货币贬了超过 10%—— 黄金是用美元定价的
，
美元便宜了
，
买黄金就更划算
，
这也让黄金更受欢迎
。


市场需求方面
，
大家买黄金的热情也很高
。
2025 年 8 月
，
像 SPDR Gold Shares 这种主流黄金 ETF
，
一个月就吸了 55 亿美元进来
，
8 月以来好几次单日成交都超 100 亿元人民币
。
这么多钱涌进来
，
不仅推高了金价
，
还吸引了更多人来买
，
形成了 “越涨越买、越买越涨” 的良性循环
。


黄金作为资产有什么特别的
？

黄金在金融圈里一直很特殊
，
它的特点让它在不同经济阶段都有用
。
搞明白这些特点
，
就知道什么时候该买黄金了
。


首先
，
黄金最核心的优点是抗通胀
。
过去的数据显示
，
金价和通胀长期是同方向涨的
，
尤其是通胀高的时候
，
黄金表现更好
。
1980 年金价飙涨
，
就是因为当时全球通胀都到两位数了；现在金价破高点
，
也和通胀没完全降下来有关 —— 虽然二十国集团通胀从 5.3% 降到 3.8%
，
但还是比央行目标高
。
黄金之所以能抗通胀
，
是因为它的总量有限
，
不会像纸币那样印太多就贬值
，
所以能保住手里的钱的购买力
。


其次
，
黄金能 避险
。
它不用靠任何机构或国家的信用背书
，
所以遇到经济危机、地缘冲突这些糟心事时
，
表现会特别稳
。
2008 年金融危机
，
股市跌得一塌糊涂
，
金价却逆势涨；2020 年新冠刚爆发时
，
黄金也没怎么跌
。
现在全球经济增长预期才 3.1%
，
贸易壁垒多、地缘也紧张
，
这种时候大家就更愿意买黄金避险
。


从资产配置来看
，
黄金和股票、债券这些常见资产 “关系不好”—— 也就是相关性低
，
能帮你分散风险
。
数据显示
，
黄金和股票、债券的相关性通常不到 0.2
，
市场波动大的时候甚至会反过来走
。
比如 2025 年 9 月上旬
，
全球股市因为经济预期不好震荡
，
黄金 ETF 却还在大卖
，
这就说明黄金能帮投资组合 “稳一稳”
。


另外
，
黄金 “好变现”
，
还没信用风险
。
比起房子这种难卖的资产
，
黄金随便找一家线下的金店
，
随时能卖出去换钱
。
上海黄金 T+D、纽约金期货市场一直能交易
，
国内黄金 ETF 单日超百亿的成交
，
也能看出来它好变现
。
而且黄金不用靠谁的信用
，
就算某个国家债务有问题、货币不稳定
，
黄金的价值还在
。


一般来说
，
有五种情况适合买黄金：一是通胀连续三个月比央行目标高 1 个百分点以上
，
这时候黄金抗通胀的作用就显出来了；二是经济要衰退的信号出现（比如收益率曲线倒挂）前后 6 个月
，
黄金会提前反应避险需求；三是地缘冲突变严重的时候
，
金价会因为风险溢价涨；四是美联储开始降息的时候
，
持有黄金的成本低了
，
比如 2025 年 9 月美联储预计降息后
，
金价马上破了高点；五是股票和债券一起涨或一起跌（相关性上升）
，
组合风险变大时
，
黄金能帮着分散风险
。


未来金价会怎么样
？有机会也有风险

往后看
，
金价怎么走
，
要看各种因素的平衡
。


首先还是看美联储的政策
。
美联储最近公布的 “利率预期图” 显示
，
官员们觉得未来三年会继续降息
，
宽松周期可能才刚开始
。
如果通胀能慢慢降到 2% 的目标
，
经济增速也稳得住
，
那慢慢降息会一直撑着金价
。
但要是通胀降得比预期快
，
美联储可能就不会降那么多息了
，
金价就会有压力
。


不少机构也对金价做了预测
。
ANZ 集团说
，
到 2025 年底黄金可能涨到 3800 美元一盎司
，
2026 年 6 月说不定能到 4000 美元；高盛更激进
，
说要是美联储的独立性被政治干预了
，
金价甚至可能飙到 5000 美元一盎司；摩根大通也预测
，
2025 年底金价能到 3675 美元一盎司
，
2026 年二季度可能升到 4000 美元
。


全球经济前景也会影响金价
。
经合组织预测
，
美国 2025 年、2026 年经济分别增长 2.2% 和 1.6%
，
欧元区分别增长 1.0% 和 1.2%
，
都比之前预测的低
。
这种 “增长慢但没完全崩” 的情况
，
总体对黄金有利
。
但要是全球经济突然好起来
，
大家更愿意买股票这些高风险资产
，
黄金可能就会被冷落
。


从技术面看
，
金价突破历史高点后
，
大家情绪都比较乐观
，
可能会有更多人因为 看涨而买入
。
纽约金突破 3690 美元一盎司后
，
下一个阻力位可能在 3800 美元左右
，
3600 美元则是比较关键的支撑位
。
要是跌到这附近
，
可能会有人抄底
，
不让它继续跌
。


如果美国经济复苏得特别好
，
通胀压力小了
，
美元又涨回去了
，
那金价可能就会回调
。
其次
，
2025 年全球黄金产量可能会到顶
，
之后产量说不定会下降
，
这也会影响黄金的供需关系
，
进而影响价格
。
另外
，
如果中东地缘紧张缓解、贸易摩擦有转机
，
大家的避险需求会下降；而且金价涨得这么快
，
有些投资者可能会见好就收
，
卖掉黄金落袋为安
，
也可能导致短期下跌
。


个人观察：高点投资要踩准节奏

那么
，
黄金涨到现在这个高点
，
还值得投资吗
？这里我不能给具体的投资建议
，
但想结合今年亲身经历的市场波动
，
聊聊普通投资者容易踩的坑
。


其实早在今年三四月份
，
黄金第一次突破 3000 美元一盎司时我就注意到了
，
但当时觉得这个价格已经不低
，
犹豫着没入手
。
现在回头看
，
那时候正是布局的好时机 —— 之后因为全球各种风险事件爆发
，
大家都涌去买黄金避险
，
再加上我们亚洲客户
，
尤其是中国大爷大妈对黄金的偏爱
，
当时媒体都报道黄金购买热潮主要集中在亚洲时区
。
金价就跟坐了火箭似的蹭蹭涨
，
黄金 ETF 单日成交也跟着冲到 90 亿元以上
。


但市场最魔幻的地方就在这里：当金价涨到 3400、3500 美元左右时
，
各种 “黄金暴涨” 的新闻开始铺天盖地
，
国内对黄金的狂热达到顶峰
，
金店里大爷大妈排着队买金条金饰
。
可就在这些利好新闻出来没多久
，
国际经济形势突然有了好转
，
特朗普政府宣布对关税问题达成妥协
，
黄金价格应声下跌
，
不少追高的人瞬间被套住
。
还好这次牛市够强劲
，
现在金价又涨回来了
，
但那些被套的日子确实不好过
。


为什么会出现这种情况
？我总结了两个原因：第一
，
新闻永远滞后于市场
。
当普通人在电视上、手机上看到 “黄金大涨” 的消息时
，
价格已经涨了一大波
，
那些提前布局的机构和专业投资者早就等着获利离场了
。
这时候新入场的人觉得价格太高不敢买
，
买盘变少而卖盘变多
，
价格自然容易跌
。


第二
，
就是我们常说的 “利好落地就是利空”
。
黄金是全球 24 小时交易的市场
，
欧美资本特别会利用信息差 —— 他们可能早就等着利好新闻出来
，
好趁机把手里的黄金卖掉套现
。
结果往往是欧洲和美国时区集中卖盘 “砸盘”
，
亚洲时区的投资者看到新闻后接盘
，
最后套牢的很可能就是那些跟风的大爷大妈
。
这也是为什么 3500 美元时国内金店人满为患
，
而纽约金期货却出现大额卖单的原因
。


网友看法

1、网友宁宁妈。：[不看]

2、网友DDJ5：[灵光一闪]

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